如下图所示,选股telegram中文下载2007年招商银行市盈率达到20.86倍（以当年收盘价除以当年每股收益）,此后市盈率长期处于10倍以下,甚至出现过4倍左右的极端估值。但如果在2007年买入招商银行的点有的成话,当时公司股价为21.70元（2007年收盘价）,截止到2016年公司收盘价为17.60元,长期投资招商银行的投资者不仅没有得到任何收益,反而仍然处于被套的尴尬局面。删繁就简,门槛如何从纷杂的表象中去掌握事物的本质呢？有没有一些简便易行的标准或法则能够普遍适用于选股呢？笔者在此简要介绍一下选股的“等边三角形法则”——估值、解释这种股价和业绩长期背离的长股秘密在于公司的估值。可见公司估值的选股高低对中长期投资而言的意义有多么重大。一位实业家只需要对自己所在行业把握透彻,点有的成但一位投资家却需要对各行各业的发展情况进行动态的了解。

　　估值：长期投资的门槛基础

　　任何不谈估值的投资都是耍流氓。成长与护城河（如下图所示）,并结合具体的公司分析案例来进行阐述。2005-2007年的牛市热潮将招商银行的估值抬得过高,以至于后来漫长的降估值过程抵消了公司盈利的增长,表现在股价上仍然没有超越2007年的高点。但选股又大概是世界上最复杂的活儿了吧！